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蓝象资本宁柏宇教育进化要从四个维度入手

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来源: 作者: 2019-04-07 05:54:14

【编者案】有数据显示,当下美国的教育产业占GDP的8%,中国刚刚超过4%,但是中国GDP的增速快于美国,即便不算增速,如果未来教育产业GDP所占比例达到跟美国一样的量级,就说明中国的教育产业还有成倍的发展空间。预计2020年,中国教育行业的市场规模可以达到5万亿。

但教育是一个长期稳定增长,技术渗透最晚,在桎梏管控之下舞蹈的行业。这篇文章将为大家梳理教育产业的特殊性,传统教育转型如何进化,和甚么教育公司值得投资。本文内容来自蓝象资本合伙人宁柏宇的访谈,宁柏宇是好未来摩比思惟馆和乐加乐英语两大品牌创建者。

本文转自火柴盒观察,经亿欧编辑,供业内人士参考。

教育产业的特殊性教育产业的特殊性在哪里?

首先,教育领域目前达不到赢家通吃。同一个领域,比如儿童英语,第一、第二都做的不错,向下层看,三、4名发展也很活跃,并且正向盈利。教育的延展性很强,投资机会很广,不同于其他很多领域。

从投资策略来讲,教育行业投10个案子,头部的2个带来6倍以上回报,很常见,中部的7个案子带来2倍左右的回报,尾部案子不赔不赚或死掉,算起来5年的回报率不低,不比TMT领域低,我们预估回报大概2.6倍。

当下,美国的教育产业占GDP的8%,中国刚刚超过4%,但是中国GDP的增速快于美国,即便不算增速,如果未来教育产业GDP所占比例达到跟美国一样的量级,就说明中国的教育产业还有成倍的发展空间。预计,2020年,中国教育行业的市场规模可以达到5万亿,教育的投资空间仍然很大。

第一,教育行业的企业退出,IPO 目前占少数,但未来会增多。之前,我预测2025年,大约会诞生100家独角兽,即10亿美金以上估值的公司。现在看来,只会更多。

但教育类的公司,除了 IPO 退出以外,并购也是一个很重要的退出渠道。美国的教育公司体量没有那么大,因为美国主要的教育公司,主要是4种并购退出,教育公司并购、出版公司并购、互联网公司并购、PE并购,PE并购即私募股权基金拿几块教育资产比较大的股权、比如学校,把它经营好了再卖掉,教育公司退出渠道中并购是比例比较大的。

所以,这也说明很多教育公司其实不会长成那么大的体量,大约到达一至两个亿营收的时候,就是退出节点,这也是从退出渠道的角度上来说,教育与其它类的公司的辨别点。

第二,教育公司成长曲线是比较稳定的长时间持续发展,偏线性。新东方、好未来都是连锁经营品牌型的,成长曲线类似沃尔玛,做一个好品牌可能需要30年,所以教育是长期稳定的增长。

教育到目前为止仍比较依赖于老师,所有人都力求下降老师对教育质量的影响,但教育行业的痛点仍然是师资。所以,老师增长的速度是瓶颈,注定教育行业没有办法做到一年翻10倍,每一年都翻10倍。

第三,教育公司与人息息相关,所有教育公司的产品配置里都不乏人的因素,比如老师给学生上课,老师在线给学生上课,不管教学方式如何变更,都离不开人。

因此教育行业产品和服务进程的打磨不能实现24小时无休、快速迭代,因为教育的本质是人对人的影响,人有教化的过程,短时间难以改变一个人的认知以及知识积累。

第四,教育是有一定保障性质的行业,这个行业不可能纯商业化。从某种意义上来讲,教育是阶层社会流动的最后一根稻草,如果教育行业全部商业化,富裕阶层的人享受优质教育,社会阶层会愈发板结。所以,教育这块蛋糕,政府一定会宏观调控,而且是非常严格以及细致的政策限制。

另外教育其实是肩负意识形态传播作用的。所以,政府把K12、幼儿教育和大学教育都控制在手里。稍加留意就可以发现数学、语文教材的版本非常有限。国家教材委员会把教材的统一度和集中度进一步提高,以后大家学的东西类似度会越来越高,可见教育是一个在枷锁管控之下舞蹈的行业。

全日制教育中,国家投入经费的力度很大,占GDP的4~5%,大约是4万亿左右的投入。主要为校产建设或师资费用。其中能给商业机构提供的机会,包括学校必要的产品采购空间,这个数目大约1万亿。随着教育产品的多元化,家长也可以随意在课外选购教育产品,这部分大概也有1万亿的市场。

所以,to B、to C各有1万亿的市场,规模足够,教育是一个大有发挥的产业。

逻辑丨所有项目我们统一估值一千万,没有例外如何去判断一个项目值得投资?

我们在投天使轮这个阶段,所有的被投企业统一估值1千万,没有其它的估值。有些比较大的企业会反对但我们也按1千万估值投3个点。

这类模式的逻辑在于,把所有项目的估值定在1千万,构成与其他机构的不同投资模式,是基于蓝象独特的商业模式。作为投资机构,只看重项目的盈利能力,维度太单一,多维的投资机构更关注本身可以为创业者带来什么样的资源,助力其发展。认知资源、市场资源、渠道资源、产品资源、金融资源等,等多方资源会聚之后,自然有项目找上门并且愿意接受估值,聪明的创业者懂得聚合资源的重要性。

一直以来,教育行业的信息化程度极低。而在2013年,教育行业迎来了史无前例的发展时机,那就是全球性的数据终于深度参与教育。所谓“全球性的数据介入教育”其实是互联网真正走进了教育,如果我们按照不同维度细分教育行业。

按年龄段分:职业教育、大学生教育、K12、幼教、早教、家长教育。

按产品分:语文、数学、英语、其它学科教育、STEM、体育、艺术等。

按产品情势分:to C端、to B端。to C端有社群、内容、品牌、服务等教育产品和服务;to B端有信息化系统、学校装备、设备、玩具、教具等,产品情势繁多。

商业模式角度:直接销售给C端客户;卖给B端客户,获得用户以后,再卖给C端。

所以,把教育行业细分后,大部分教育创业公司只进入了其中的细分,但因为中国的整体市场规模,做任何一个细小分支,市场空间都不容小觑。

从赛道角度来讲,蓝象不会对这个赛道的大小那末在意,其实投资很多时候都讲究投最大的市场,但对于我们的投资模式,一个10亿规模的市场,我们也投。为什么呢?如果全部市场有10个亿,第一名占20%,一年有2个亿的营收,2个亿营收估5倍的PS(价销比),已经10亿,我们1千万投进去,这已经是100倍回报,何乐而不为。

我们不会担心投资是否流动性比较弱,或者没有办法退出。企业的退出模式可以选择并购,蓝象多数 LP 是教育领域的上市公司,有很强的投资需求,2亿营收,5千万利润的公司继续独立发展或者被战略并购都是非常优良的标的。

但换个角度,我们并不一定希望所有公司未来都走并购线路,因为教育行业创新分两种。第一种延续性创新,第二种颠覆式创新。

比如VIPKID、百词斩此类公司,属于颠覆式创新,头部公司最怕颠覆式创新,而不是延续性创新,由于这样的项目不容易弯道超车。

所以如果是延续性创新,最后公司要走并购这条路,我觉得也不会痛心疾首,但在被收购之前,还是可以做久、做大。目前我们的案子,80%可能是延续性创新,20%可能是属于有颠覆性创新潜质项目。所有的投资人都渴望自己的项目里有一多半是颠覆式创新的,但这部分成功率就会低一点,80%延续性创新成功的比例非常高。

可能赛道会有重合,因为教育行业没有赢家通吃的原则,所以前3名都是我们看好的对象。

我们对项目选择的底线有两个维度:维度一是从市场规模角度来说,只要市场规模超过10亿,蓝象就可以投资,所以很多项目都是“蓝海孤品”。维度2是从产品角度来看,必须得满足市场需求,哪怕需求不是太大,但必须找准用户痛点。

风口丨技术+教育是不可逆的路径结合技术趋势,你怎样看过去几年教育产业应该是从2013年年中开始,大概4年半时间,是移动互联网和教育产业结合的关键时段。但是这个进程我觉得会延续7年,所以现在还有2年半没走。移动互联网大规模渗透始于2011年,而2013年年中教育才开始走的原因是,技术进入教育领域,会比其它领域更晚。

之前有一句话,教育是技术的倾销场。换句话说,当一个产品在教育中大规模使用时,这个产品或技术的发展也接近尾声。

新的技术出现的时候,首先进入军事、国防领域;第二个阶段进入到关系到国计民生的领域,比如金融、大型的商业企业;接下来再进入普通消费者领域,消费者领域都用完之后,才会进教育领域。

在这样的后时期,技术与教育领域结合,最主要的动因是移动互联网。借助移动互联网“轻”的特质,多数人开始思考教育领域是否是应该有自己的媒体、自己的社群,移动互联网是否是能做更好的工具,比如在线口语练习,拍照搜题,在线题库、背单词等这些适合移动互联网的产品。媒体、社群、工具、内容等是第一波技术和教育的结合。

另外的结合形式主要目的在于提升学习效率,有四个方向。

方向1:通过技术优化备、教、学、练、测、评中的某一个教学环节。

方向2:连接好老师和好学生,下降双向寻找的压力。

方向三:提升组织效力( B 端),提升学校教学管理的效率,提升学校教学品质。

方向四:构建新型学校,这是最为远大的方向。

2015年左右,中国A股允许上市公司的跨界并购,跨界并购的进入教育的股票很轻易就可以翻番,老教育资产加速证券化,一级市场投资增加,二级市场证券化通路打开,互联网人才涌入,技术进入了一个新的周期和教育密切结合,这些所有的要素,使得传统教育巨头的人材都陆续出来创业,这些要素积累起来的时候,过去的4年半风起云涌,这个行业里产生了剧变。

壁垒丨创新分6步,还没有跑通闭环教育公司的壁垒是品牌。教育本质上来讲,机会成本很大,除支付的钱之外,享用教育的人还支付了他不可重复的时间和精力。所以,对于教育产品而言,信任置于首位。

应试考试的结果非常鲜明,它有数据支持,只看个例固然会堕入绝境。比如哈佛、耶鲁,学生平均就业起薪必将比一般院校高,可以选择的情况下,你选择哈佛、耶鲁还是其它呢?4年时间付出的机会成本超乎想象。

结果对于教育行业来说,是很重要的背书。如果你成绩好,就有消费者选择你。教育的品牌本质上来讲是势能和稀缺性。

传统教育转型,要如何进化呢?那就是无论如何要跟技术站到一起,这是很重要的一点。如果偏离技术,仅有的机会也会消失,很多传统企业面临转型,就会有切肤之痛,但这没法避免。

改造传统企业,业务一定要有拆分,新业务新套路,老业务以原有方式继续做,新业务换新人。彼得蒂尔在《从0到1》里说过:每个初创公司都不得不做一场思惟运动,那就是质疑现有的观念,从零开始重新审视自己所从事的业务。转型的企业又何尝不是如此。

如果真的要进行转型,我可以从这几个维度给到建议:

维度1:从理念层面,迅速靠近新技术,技术一定会改变教育,如果不去理解技术的重要性,就会加速被淘汰。

维度2:公司中要有长青的技术军队,囤技术、造技术、用技术。

维度3:新业务设置独立事业部、或构建独立项目运作。

维度四:引进资本,连接更多技术资源、产业资源、管理资源、用户资源。

创新分不同的阶段,初始为简单的科学创新,进化为技术创新,技术应用到产品,推动产品创新,以后到市场营销渠道创新,接下来组织形式创新,最后是商业模式的创新。目前教育创新在产品和营销环节,我很期待有更多的教育创业者能完整打通闭环,获得成功。

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